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中小企业的融资之道

所属分类:行家慧眼      发布时间:2019-03-06

/惠州经济职业技术学院财经学院副院长 张晋元

 

中小企业融资的形势

 

今年年初,国内几个权威机构联合作出的《中国社会融资环境报告》指出,近几年来直接服务于中小企业的融资方式和融资机构、小贷公司、保理、互联网金融(网贷)、民营股份制银行等,出现了大幅的全面的萎缩和转型,而服务于央企、地方政府融资平台和上市公司的融资业务则出现了大幅增长。这说明中小企业的融资形势并没有根本好转。

国家和政府很早就看到这种趋势,并作出种种努力支持中小企业的融资,以支持以中小企业为主体的实体经济的发展。今年12月初,渣打银行发布的11月中国中小企业信心指数由10月的54.5升至54.7,尤其是其中“信用环境指数”提升到52.8,显示出中国支持中小企业融资相关政策开始奏效。政府出台了许多措施鼓励金融机构向中小企业和民营企业提供融资,其中包括增加央行再贷款和再贴现额度等。政府还要求银行业向中小企业增加放贷并降低贷款成本,同时呼吁出台更多措施保证中小企业顺利获取融资。

 

了解融资渠道

 

从资金的性质上,企业的融资渠道实际上只有两种:股权融资和债务融资。股权融资是指属于股东或者投资人的资金。债务资金是从外部借到的资金。所以,融资的技术也是从这两个方面展开。

股权资金,权益资金,是由投资者的投资和企业的积累形成的。增加新的股东,转让股权,上市等,都属于权益资金融资的类型。

上市融资。上市融资实质上就是吸收了新的股东加入。上市的途径可以在境内深泸两个市场,也可以境外金融中心,比如纽约证券交易所、伦敦证券交易所等。也可以买壳上市。这种融资方式要求条件高,操作复杂,但企业一旦进入了这个层面,开展资本经营方式就会使企业以几何级数增长。这种融资方式,企业自己做不了,一定要专业的机构帮忙,共同策划,共同操作。

股权出让融资。处于成长期的中小企业可以出让企业的部分股权筹集资金。一种方式是企业本身扩股增资,吸收了新的股东进来,同时原始股东的股份有一定稀释。第二种方式是原始的创业股东转让一部股份给其他人,实际上就是股东在融资了。这种融资方式可以溢价,可以平价,可以内部员工集资,也可以吸收外部的人或机构来投资。实质上也是吸收新的股东进入。如果中小企业对自己的事业足够自信,自己的产业有非常好的发展潜力,可以吸引风险投资的介入,引进战略投资者。

债务融资的形式很多,有长期融资,但更多的形式变化是短期的资金,满足企业经营资金的需求。

综合授信。银行对一些经营状况好、信用可靠的企业在一定时期内授予一定金额的信贷额度,有些情况下,企业在有效期与额度范围内可以循环使用这笔综合授信。但也有银行的综合授信是虚中有实的。有的银行和企业战略签订合作协议,实际上很难兑现。有的银行给企业综合授信,实际给到企业按住的仅仅是其中的一部分,具体到每一笔的资金还要重新审批,还要审查资金的用途,需要足值的抵押物。这样看来,这种综合授信似乎没什么用处。但如果没有这种综合授信,企业更难融资,几乎没有审批的可能性。综合授信经过“打折”才是企业实际得到的信用额度。

信用担保贷款。企业提供不出银行要求的抵押、质押或第三方信用保证人等,花钱请担保公司介入可以解决这些难题。

买方贷款。如果企业产品有可靠销路,但自身资本金不足、没有银行认可的抵押物时,银行可以对产品的购买方提供贷款支持。这也是对企业的一种资金支持。

项目开发贷款。高科技中小企业如果拥有重大价值的科技成果转化项目,初始投入资金数额比较大,企业自有资本难以承受,可以向银行申请项目开发贷款。

出口创汇贷款。对于出口产品的企业,银行可根据出口合同或进口方提供的信用证提供打包贷款。

无形资产(知识产权)融资。依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等无形资产都可以作为贷款质押物,向银行申请贷款;也可以通过知识产权吸引第三方投资,出让股权换取第三方资金,共同获利。

票据贴现。是指票据持有人将商业票据转让给银行,银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给收款人,可以看作是银行以购买未到期票据的方式向企业发放贷款。这种融资模式,一般来说银行不按照企业的资产规模来放款,而是依据市场情况(销售合同)及票据的真实性来提供资金。

发行债券融资。这种融资方式门槛比较高,融资过程和股票上市融资相类似的地方很多。对于合乎条件的企业,却是一条成本不高、可以不用抵押的融资渠道。从这个角度看,它的融资门槛又是很低的。

民间借贷。企业有些短期的资金需求可能用民间借贷更实际一些。向金融机构融资手续严格,流程复杂,时间漫长。所以许多企业转向民间融资,而国家政策对民间融资也是容许的,只要资金成本不超过银行同期贷款利率的四倍法律就会保护债权人的利益。但这种资金只能是临时的急用的调剂性的,不能长期的大额的占据债务的主要部分。

融资租赁。融资租赁是指出租人(租赁公司)出资购买机器设备等大型设施给承租人使用,租期届满,租金支付完毕后租赁物归承租人所有。与银行贷款相比,这种方式对企业资信和担保的要求相对不太苛刻,适合中小企业融资。此外,融资租赁还有避税功能,这也是企业选择它的一个考量。中国的融资租赁是改革开放政策的产物。2007年后,国内融资租赁业进入了几何级数增长的时期。

资产典当。典当是指企业将动产、财产权利质押或者抵押给典当行,取得当金(资金),在约定期限内还本付息、赎回当物的行为。典当迄今已有1700多年的历史,在旧社会是发放高利贷的一种机构。改革开放以后,我国恢复了典当业,典当融资成为我国中小企业融资渠道的有效补充。但由于这种融资方式资金成本相对较高,一定要慎重使用。

商业信用。商业信用是指在交易双方延期付款或延期交货形成的一种借贷关系,是企业之间的信用关系。有效地利用商业信用,可以缓解企业的资金压力。目前,商业信用已成为企业短期融资的重要方法。

资产融资。用自己手里的资产进行融资。企业的应收账款、存货都可以进行作为质押物来进行融资。

保付代理。又称托收保付,简称保理。保理是卖方或供应方将其履行合同所产生的应收账款转让给保理商(即保理商向卖方提供资金支持),保理商提供资金、买方资信评估、销售账户管理、信用风险担保、账款催收等一系列金融服务。

国际贸易融资。各国政府为支持本国企业的进出口贸易,由政府、银行等机构向进出口商提供资金,主要有短期融资和中长期融资两种。其中短期融资可以分为出口商和进口商两个方面来说。出口商的短期融资包括进口商的预付款以及银行提供的贷款。进口商的短期融资包括出口商提供的出口信贷以及银行对进口商提供的贷款。其中长期融资即通常所说的出口信贷,是出口国政府和银行对出口商或进口商提供的低于市场利率并提供信贷担保的一种筹资方式,具体表现为对进口商的延期付款和对出口商在接到订单后的融资。

补偿贸易。这种方式是国外向国内公司提供机器设备、技术、各种服务、培训人员等作为贷款,项目投产后国内公司以该项目的产品或以其他方法予以偿还,是一种重要的筹资方式,对中小企业具有重要意义。

产业政策投资。政府为了优化产业结构,促进高新技术成果产业化而提供的政策性支持投资,分为财政补贴、贴息贷款、优惠贷款和税收优惠政策等。

 

融资工作应该提升到公司的战略发展层面

 

融资是企业资金筹集的活动,实质上是是企业正常经营活动的一个组成部分,是在国家法律规定和政策指导下、在金融机构业务取向既定的前提下、在企业经营状况既定的情况下,企业的融资人员与金融机构人员的一种复杂的互动过程。融资一定不能离开国家政策导向(P)、不能离开金融机构的业务倾向(T)、不能离开企业自身的经营状况(C),不能离开融资人员的专业水平和敬业精神(Q)。所以,融资工作并不简单是企业的财务人员和金融机构人员见了个面,打了个电话,吃了几次饭这样简单,企业的融资行为应该提升到公司的战略层面来重视,融资工作才能够较好地开展。